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现券期货均走好但交投不旺,资金面维持宽松国开新债向好

时间:2018-11-07?   
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香港万得通讯社报道,周二(11月6日),现券期货均走好但交投不旺,国债期货主力合约全线收涨,现券收益率小降但交投不活跃,资金面仍松利率变动不大,国开新债向好,3年期全场倍数超过5倍。交易员称,期债受A股走势影响明显减弱,债市主要的支撑还是基本面和货币政策的宽松,利率在未来一两个季度内仍有下行空间。

上海一银行交易员称,受股市不佳及新债向好支撑,早盘10年主要利率债收益率小跌,但交投比较清淡,一级比二级热情。

国债期货主力合约全线收涨,10年期债主力合约T1812收涨0.22%报95.810元,5年期债主力合约TF1812收涨0.18%报98.375元,2年期债主力合约TS1812收涨0.14%报99.780元。

现券收益率小降但交投不旺,截至16:40,10年期国开活跃券180210收益率下行2.50bp报4.0750%,成交487笔;10年期国债活跃券180019收益率下行2.00bp报3.5100%,成交38笔。

资金面方面,银行间市场流动性仍然较松,逆回购操作虽继续暂停,但因无到期压力,故对资金面影响不大。交易员称,月初流动性供给充裕,资金面宽松不改,且主要回购利率保持平稳;央行昨日续作MLF后表明维稳态度,市场情绪良好。

公开市场方面,央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,11月6日不开展逆回购操作。今日无逆回购到期。

一级市场方面,国开行三期金融债需求不俗,3年期全场倍数超过5倍。国开行1年期金融债中标收益率2.62%,全场倍数3.48;3年期中标收益率3.3511%,全场倍数5.09;7年期中标收益率4.0054%,全场倍数4.13。

联讯证券李奇霖称,利率在未来一两个季度内仍有下行空间,市场可能会重新迎来2015-2016年的“资产荒”,债券仍是大类资产配置的首选。

海通姜超认为,从风险偏好来看,近期股债跷跷板效应明显,避险情绪成为债市上涨的一大原因,而随着贸易战担忧缓解,以及减税降费、财政加码、支持民企政策预期增加,风险偏好有所回升。但从基本面来看,10月PMI创新低,地产汽车销量和发电耗煤降幅均扩大,通胀预期明显回落,基本面利好债市;从货币政策来看,政治局会议确认经济下行压力加大,央行降准仍有空间,流动性依然充裕。因此债市依旧向好,短期调整提供配置机会。

华创债券分析称,中长期来看,随着稳增长政策的不断出台和落地实施,经济下行风险已经有所缓和,未来经济失速下行风险可控。短期来看,虽然股票市场波动带来的风险偏好切换对债市情绪带来了一定的影响,但在经济悲观预期有所缓和,股票市场估值逼近历史低位的背景下,股票市场继续大幅下跌风险有限,对债市情绪上的影响也将趋于缓和,股票市场动荡难以驱动债市趋势性行情。

上海证券认为,整体来看,出于稳经济和防风险的需要,以及对民营企业发展的重视与扶持,要求货币增长保持适当宽松状态,未来6-12月内仍将继续降准;在防风险的政策基调下,金融机构2018年的报表扩张明显放缓,从而对短期流动性需求的下降趋势将逐步强化,货币市场利率下行趋势形成,债券收益率下行趋势更加确立。

国盛证券认为,展望四季度的期限利差走势,预计长短端利率将整体下行,长端利率下行幅度相对较大,期限利差整体呈“牛平”。

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